科技风吹 5G人工智能云计算加速“奔跑”
本轮反弹以来虽然板块呈现轮动格局，但整体来看科技股依然是市场的核心力量。就近十多个交易日来看，不少科技股涨幅轻松超过五成，甚至翻番，赚钱效应快速走高。有分析人士指出，科技股是未来一段时间的主线，但考虑到部分细分领域在资金推动下出现大幅上涨，投资者不宜追涨。建议关注5G、人工智能、云计算等前期资金布局明显，且近期涨幅相对较小的投资标的。
5G
建设规模有望超预期
5G是新一代信息通信技术的主要发展方向，是实现中国经济高质量发展的新动力。在近期新冠疫情的冲击下，各项消费、生产活动受不同程度的影响，宏观经济或承压，5G新基建投资有望成国家逆经济周期调节的重要手段。西部证券分析师邢开允表示，根据产业调研了解的情况，代表性运营商中国移动(港股00941)的5G网络设备发货要求仍将按计划在三季度前完成。同时，通信产业供给端目前受疫情影响有限，各地区厂商正陆续复工、加速生产发货，全年来看能够满足建设需求。在对冲经济下行压力的要求下，预计2020年国内5G基站建设投资大概率将超预期。
渤海证券分析师徐勇指出，虽然一季度疫情带来5G投资的滞后，但是可以看到近期中移动密集出台各类通信及配件的集采招标，预示一旦疫情结束，国内的5G建设将加速，同时从宏观层面上看，为了对冲今年的经济下滑，国内的信息基建投资有望加码，而5G网络建设当是首选。因此这将进一步提升通信行业景气度。
从投资机会角度来看，行业人士建议投资者将重心放在5G产业链上各个细分领域的龙头身上。其中光通信领域建议持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域关注国内设备龙头中兴通讯(港股00763)、星网锐捷；所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁；以及国内测试领域综合服务龙头东方中科。
潜力股精选
中际旭创（300308）持续扩张产能
全球光模块行业正处于新周期起点，预计未来两年高景气度可见，行业迎来配置窗口期。公司作为A股乃至全球数通光模块龙头，产品结构持续优化，高速率产品占比提升。受益于需求上行+产能扩张顺利，内外共振，进入高速增长期。国盛证券指出，作为北美数通光模块的核心供应商，公司以销定产，对于下游客户需求极为敏感。从公司1月23日公布的变更募投项目部分募集资金用途可侧面反映下游客户需求旺盛。公司将尚未使用的4亿元募集资金用于建设新增“400G光通信模块扩产项目”，达产后预计将实现年产能50万只400G光模块。
光迅科技（002281）增长空间被打开
公司2019年前三季度实现营业收入同比增长6.46%；其中第三季度实现营业收入同比增长15.74%。5G建设加速，数通市场逐渐回暖，公司光模块产品需求增加，重点客户不断突破，公司业绩有望迎来新增长。万联证券指出，5G进入网络建设元年，与4G相比，5G网络架构中增加中传部分，这将打开光模块需求空间。公司实现前传/中传/回传环节5G光模块产品全覆盖，在前传环节已实现产品批量交付，在中回传环节产品已得到推广和验证。另外，数通市场中，公司400G多模产品取得突破，已具备小规模交付能力，可见公司已打开未来增长空间。
中兴通讯（000063）位列5G通信主设备第一阵营
公司定增落地助力财务改善及技术保持优势，5G全产业链布局保障公司收入确定性增长。长江证券指出，2020全球5G规模建设正式开启，通信大周期投资抬升趋势确立，身处全球5G通信主设备第一阵营，公司受益确定性最高，有望开启新一轮增长。国内运营商2020年资本开支或将加速回升，公司5G商用测试一路领先，5G先锋战略显现成效，有望延续4G国内强势地位切下5G更大蛋糕。海外市场超预期恢复，公司成长将不仅局限于国内5G建设，2021年及未来有望充分受益全球5G加速部署浪潮，坚定看好公司全球成长逻辑。
烽火通信（600498）市场份额有望突破
公司作为传输领域的龙头企业，在光通信领域始终保持着高强度的研发投入，保持着在传输领域，如传输设备和光纤光缆的领先地位，同时公司也在深入拓展至服务器、信息技术与通信技术融合而生的广泛领域。招商证券(港股06099)指出，5G进入全面建设阶段，全年运营商资本开支走出投资谷底，整体资本开支达增幅达5.26%，反转确立，2020年的资本开支将延续增长的趋势。公司作为传输设备领域的传统龙头企业，在4G时代就已占据中国移动承载网设备约15%的市场份额，在5G时代凭借较强的产品技术实力，市场份额有望实现突破，经营业绩将得到较大改善，实现预期修复。
人工智能
关注产品化能力突出的公司
经过近年的快速发展，国内人工智能产业逐步分化出了上中下游，其中上游提供基础能力；中游将基础能力转化成人工智能技术；下游则将人工智能技术具体运用到特定行业，形成生产力。有行业人士指出，人工智能下游场景多样，市场空间达万亿元。人工智能技术通用性强，可以广泛应用在社会生产生活中，当前安防、金融、教育、医疗、自动驾驶、交通、消费品、工业生产是主要应用领域。根据国务院的 《新一代人工智能规划》，到2030年，下游核心产业规模将达万亿元。
在华泰证券分析师谢春生看来，人工智能不只是技术，更是产品化能力：对于人工智能的实现，需要满足算法+算力+数据+场景等四个核心要素。但我们认为，产品化能力是人工智能技术变现更重要的方式。由于不同公司具备的禀赋不同，它们在这三个方面具备的优势也不同。有的先于技术、有的精于产品、而有的则强于渠道。从这个维度，倾向于将IT公司分为：技术型公司、产品型公司、渠道型公司。技术型公司重点推荐人工智能产品化能力逐步体现的科大讯飞。产品型公司，关注人工智能产品化能力突出的海康威视。另外推荐人工智能在智能驾驶领域逐步落地的四维图新，关注中科创达。
潜力股精选
科大讯飞（002230）教育业务实现规模化
公司预计2019年实现归母净利润7.3 亿元-8.9亿元同比增长35%-65%。国盛证券预计公司营收突破100亿元，收入规模迈入一个新的里程碑。2019年在拥有世界领先的人工智能技术的基础上，公司持续推进"平台+赛道"的战略，成果不断显现。2019年12月分别中标蚌埠智慧学校16亿元项目和青岛人工智能+教育8亿项目，合计24亿的教育订单，占比2018年营收30%，是2018年教育业务收入的1.2倍，大额订单代表着公司教育业务规模化示范应用的一个里程碑。此次两个中标，意味着教育业务的渠道发生了明显的变化。
海康威视（002415）看好多传感器产品
虽然受疫情影响公司一季度业绩会出现一定波动，但长期来看，这次疫情会提高企业的员工健康管理和信息化系统建设意识，长期促进企业提高数字化程度，利好红外等新需求。中金公司(港股03908)指出，公司子公司海康微影拥有核心元件非制冷型红外传感器的量产能力，在外购红外传感器紧缺的市场环境下形成良好的补充，我们认为这使得公司在红外产品市场中拥有核心竞争力，有望快速打开市场占据先发优势。虽然目前红外业务体量有限，难以完全弥补整体影响。但我们看到，疫情防控在一定程度上促进了以红外测温仪为代表的多传感器产品推广，长期看好多传感器产品及企业数字化转型带来的发展机会。
视源股份（002841）业务延伸到智能硬件
公司针对教育和会议等细分领域市场深耕细作，开发了教育平板系统和会议平板系统等远程科技解决方案并且成为细分领域的龙头，教育平板系统除了让传统黑板板书进入到了更有助于学生理解的多媒体阶段，更重要的是通过信息系统能够共享教育资源，让部分教育资源稀缺的地区能够享受到部分优质教育资源。安信证券指出，进一步将业务延伸到智能硬件、人工智能和医疗健康等更多领域。在各自细分行业中，公司也都建设自己的软件平台系统，支持开发者开发基于平台的第三方软件应用，考虑到公司在细分领域的地位，公司平台战略具有非常好的应用基础。
思创医惠（300078）建设智慧医院
公司是医疗IT领域具有特色的智慧医疗集成平台解决方案提供商，核心竞争力在于其对于平台数据交互、物联网、人工智能应用三项关键技术的前瞻布局。公司具有全面的智慧医院解决方案提供能力，受益于电子病历和互联互通评级，下游需求景气度持续提升。华泰证券指出，医疗信息化行业2018年以来景气度持续提升，预测2018-2021年电子病历评级带来300亿市场空间，互联互通评级带来550亿市场空间。同时新冠疫情有望加速以互联互通、医疗物联网为代表的智慧医院建设需求，公司有望从中受益，业绩景气度有望提升。
云计算
行业需求持续旺盛
海外云计算巨头AWS、微软、谷歌以及阿里均已公布2019年四季度财报。东方证券(港股03958)分析师张颖指出，云计算巨头的营收是衡量云计算产业需求的重要指标，据统计，AWS、谷歌、微软三家企业2019年四季度实现云相关收入297.28亿美元，同比增长28%；国内方面，以阿里为代表的云计算企业四季度实现营收107.21亿，同比增长62%，增速仍然显著高于海外。整体来看，云巨头营收高速增长，预示着行业需求持续保持旺盛。
可以看到，“宅经济”在这个特殊时期中又一次爆发，《王者荣耀》流水新高、抖音首播电影、互联网教育免费提供课程、在线办公等升温。所有的互联网应用背后，都需要云计算提供相关的基础支持。张颖表示，服务器被动扩容将拉动云计算产业链需求旺盛，预计服务器、IDC、网络设备、光模块等细分领域厂商收入增速可观；时间放长，5G驱动数字流量爆发，将为行业长期发展注入十足动力。
民生证券分析师刘欣也表示，短期来看，疫情隔离+春节效应推动数据流量快速增长。长期来看，流量增长使得整体数据中心产业链受益。数据流量是数据中心产业链核心驱动，为云计算基础设施需求将在流量增长及云化趋势下加速释放。建议关注宝信软件、光环新网、数据港、浪潮信息、星网锐捷、紫光股份、剑桥科技、华工科技、奥飞数据等。
潜力股精选
宝信软件（600845）有多元化增值服务
公司从2012年起布局IDC行业，以旧钢厂现成土地和电力设备为基础做改建，相对同类企业地理位置和成本优势较大。自2014年IDC业务进入收获期，公司业绩增速、毛利率等各类经营指标明显优化。公司将主营业务拓展至集团外的钢铁、医药、交通等多个领域，是国内工业软件领先企业。世纪证券指出，目前公司已经拥有机柜近2万架，并拥有超10万架机柜的建设用地。随公司机柜建设继续推进，IDC业务收入可持续。同时，公司有望在IDC服务器租用服务基础上衍生出更多元化的增值服务，单机柜创收可进一步提升，推动整体业绩持续高速增长。
光环新网（300383）产品议价能力高
公司机房均采用自由土地自建机房，相比租地或租厂房模式，成本更低，同时公司采用零售模式，议价能力更高。公司55%的毛利率领先国内第三方IDC企业。东兴证券指出，需求高景气背景下，核心城市供不应求的局面将长期存在，提前布局一线城市的企业将持续受益。未来IDC单体规模加大，对于资金实力及运营能力均提出更高要求，龙头企业将强者愈强。2019年底公司预计建成机柜3.5万个，公司在北京、上海以及周边积极储备，大力布局一线城市及其周边，未来3-5年机柜数将增至10万，业绩增长确定性强。
数据港（603881）与大客户深度合作
公司以批发型数据中心作为切入点，逐渐形成以批发型数据中心服务为主，零售型数据中心服务为辅的经营模式。中泰证券指出，公司与大客户深度合作，客户涵盖多家互联网公司，成立之初依托阿里巴巴，近年来为阿里巴巴建设了多个数据中心，阿里云已逐步发展成综合云服务龙头厂商，国内市占率遥遥领先，覆盖云计算、大数据、网络安全、人工智能等多个领域，与大客户的深度合作，为公司业务增长带来持续性与确定性。公司是国内领先的批发型数据中心服务商，5G推动网络连接数与数据流量增长，云计算产业蓬勃发展，数据中心重要性凸显，长期发展空间向好。
用友网络（600588）受益国产化浪潮
公司成立至今已发展成为企业管理软件龙头企业，目前进入到3.0新时期，形成了以用友云为核心，以“软件、云服务、金融”三大业务为支撑的新战略布局。国盛证券指出，公司发布云生态战略“鲲鹏计划”，与阿里、华为、百度等多种战略伙伴合作形成资源聚合和优势互补，打造领先的生态平台，预计2019年入住伙伴5000家，入驻产品及服务8000个，投资发展基金配套16亿元。近年来中美科技竞争加剧，安全可控已上升到我国战略程度，国产化替代势在必行。以用友ERP为代表的管理软件有望受益于国产化浪潮，实现对国外ERP的弯道超车。